5月18日，谱尼测试(300887)披露近期机构调研动态。公司于4月27日至5月13日期间，通过业绩说明会、线上路演及电话会议等多种形式，接待了中金公司、长江证券、华安基金、麦格理等46 家国内外知名机构的联合调研。公司董事长宋薇、总经理张英杰、董事会秘书李小冬及财务负责人杨鹏远等核心管理层悉数出席，围绕2025年业绩修复、2026年一季度经营韧性、新兴业务布局进展及中长期战略规划等核心议题，与机构投资者展开深度交流，传递公司转型发展信心。
2025年业绩：盈利修复显著，现金流大幅改善
2025年，谱尼测试聚焦“盈利修复+降本增效”双核心战略，在传统业务优化与新兴赛道投入的平衡中，实现经营质量显著提升。全年实现营业收入13.65亿元；归母净利润同比改善30.97%，亏损幅度大幅收窄；经营性现金流表现尤为亮眼，同比大幅改善202.73%，资金周转效率显著提升，财务结构持续优化。
业绩改善核心驱动因素清晰：
传统业务精益化管理：对食品、环境等成熟领域客户强化信用评级与回款管控，主动缩减欠款超期严重客户的合作规模，严控坏账风险，同时优化资源配置，聚焦高毛利优质客户。
资产减值充分计提：2025年合计计提信用减值损失8280万元、资产减值损失3525万元，对应收账款及长期资产进行全面减值处理，轻装上阵为后续盈利释放奠定基础。
新兴业务蓄力赋能：尽管生物医药、新能源等领域前期实验室建设与资质投入较大，短期拖累利润，但长期技术壁垒与客户资源积累成效显著，为后续业绩增长培育核心引擎。
2026年一季度：淡季逆势增长，盈利韧性凸显
2026年一季度，检测行业传统淡季特征明显，食品、环境等常规业务需求偏弱，但谱尼测试凭借业务结构优化与新兴赛道发力，实现逆势稳健增长。期内实现营业收入2.63亿元，同比增长4.49%；归母净利润同比改善37.38%，亏损幅度进一步收窄，盈利修复趋势持续强化。
管理层表示，一季度业绩超预期，核心得益于新兴业务贡献提升：生物医药、新能源电池、医疗器械等领域订单稳步增长，有效对冲传统淡季压力，多点支撑的业务格局已初步形成，盈利增长的稳定性持续增强。
新兴业务多点开花，高增长赛道全面突破
作为国内第三方检测龙头，谱尼测试近年来加速向高附加值、高增长赛道转型，目前已在生物医药、新能源汽车及电池、医疗器械、化妆品、低空经济等领域形成差异化竞争优势，新兴业务进入收获期。
生物医药领域：国内少数同时拥有 NMPA 药物 GLP 认证(覆盖8项资质)与 AAALAC 国际实验动物认证的 “双资质” 机构，可提供从药物临床前研究到临床试验的全链条 CRO/CDMO 服务，客户覆盖国内创新药企与跨国药企，订单规模持续扩大。
新能源汽车及电池检测：深度绑定特斯拉、蔚来、理想等头部车企，提供电池安全、整车性能、电磁兼容等全项检测服务，受益于新能源汽车行业高景气度，业务增速显著高于行业平均水平。
医疗器械检测：资质齐全，报告符合国内及 CE、FDA 等国际认证标准，可覆盖从原料研发到产品上市的全流程检测需求，精准对接国内医疗器械创新发展需求。
其他新兴领域：化妆品检测依托合规化需求增长快速起量；低空经济、特种设备等赛道提前布局，已完成核心实验室建设与资质申请，未来有望成为新的增长极。
机构关注焦点与未来战略规划
调研过程中，机构投资者重点关注公司新兴业务盈利时间表、现金流可持续性、AI 技术赋能及资本开支规划等问题。管理层回应称，2026 年公司将坚持 “提质增效、聚焦高成长” 核心策略，重点推进四大方向：
深耕大客户战略：聚焦生物医药、新能源等领域头部客户，深化长期合作，提升单客户价值贡献。
严控成本与资本开支：优化实验室产能利用率，压降非必要支出，聚焦核心赛道投入，保障现金流持续改善。
AI 技术赋能检测全流程：推动 AI 在样品管理、数据处理、报告生成等环节的应用，提升检测效率与准确率，降低运营成本。
加速新兴业务盈利释放：随着实验室产能逐步爬坡与客户规模化拓展，预计2026年下半年起，生物医药、新能源等新兴业务将逐步实现盈利，成为公司业绩增长的核心驱动力。
此次46家机构密集调研，充分体现资本市场对谱尼测试转型成效与成长潜力的高度认可。公司传统业务稳健优化、新兴业务加速突破的发展格局已清晰成型，随着各项战略落地，未来有望持续实现盈利修复与高质量增长，为投资者创造长期价值。
风险提示：本文基于上市公司公告及公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
