在 AI 算力爆发与国产存储产业崛起的双重浪潮下，国内半导体存储头部企业——深圳佰维存储科技股份有限公司(以下简称“佰维存储”)，正加速推进“A+H”两地上市战略布局。近日，这家2022年12月登陆科创板的存储企业，在上市两年半后，正式向港交所重新递交上市申请，全力冲刺港股 IPO，本次上市由华泰国际担任独家保荐人。
这是佰维存储第二次冲击港股上市。2025年10月28日，公司首次向港交所递交 H 股上市申请，根据港交所规则，招股书自递交之日起6个月内有效，该申请于2026年4月28日有效期届满后自动失效。彼时，市场便密切关注其后续动作，仅间隔约两周，佰维存储便迅速完成招股书更新，于2026年5 月12日重新递交上市申请，重启港股 IPO 进程，节奏之快凸显其布局港股的迫切性。
AI 风口驱动业绩狂飙，从持续亏损到季度净利近29亿
佰维存储成立于2010年，是一家具备“主控芯片×存储方案设计×先进封测”全栈技术能力的独立半导体存储解决方案提供商，产品覆盖智能移动及 AI 新兴端侧、PC 及企业级、智能汽车等多个领域，客户矩阵囊括 Meta、Google、阿里巴巴、小米、联想等全球知名企业。
受益于 AI 算力需求井喷带动的存储行业“超级周期”，公司业绩实现爆发式反转与高速增长。2022年至2024年，受消费电子需求低迷影响，公司连续三年承压，累计净利润亏损超4亿元；2025年行业回暖，全年营收达113.02亿元，同比增长68.8%，归母净利润8.53亿元，同比暴增5.2倍，实现扭亏为盈。
2026年一季度，业绩更是创下历史新高，成为驱动其火速重启港股 IPO 的核心底气。数据显示，公司一季度营收68.14亿元，同比暴涨341.53%；归母净利润28.99亿元，不仅同比大幅扭亏，更是2025年全年净利润的3.4倍，毛利率飙升至53.3%。业绩暴涨直接推动市值飙升，截至2026年5月中旬，佰维存储 A 股市值突破1500亿元，较科创板上市时增长超27倍，实控人孙成思身家也随之攀升至约270亿元。
五大隐忧暗藏风险，专利纠纷与股东套现并行
亮眼业绩与高市值背后，专利诉讼缠身、股东高位减持、供应商集中度高、存货高企、现金流承压五大风险隐患同步凸显，成为市场关注的焦点。
一、四起专利诉讼悬而未决，涉案金额达5000万元
招股书披露，截至递表日，佰维存储正面临四起专利侵权诉讼，原告均为埃姆梯尔存储技术(深圳)有限公司，涉案专利均为 eMMC
标准必要专利，合计索赔金额5000万元。其中两起于2025年9月提起，涉案金额121万元，已在2026年4月完成首次开庭；另外两起于2026年4月新增，索赔金额合计4879万元，目前四件诉讼均处于审理阶段，尚未作出判决，若败诉将对公司业绩及品牌声誉造成不利影响。
二、大股东高位套现，国家大基金二期减持16.46亿元
业绩与股价双双走高之际，股东减持动作密集。2026年2月4日至5月3日，国家集成电路产业投资基金二期通过大宗交易、集中竞价方式，累计减持佰维存储869.67万股，减持比例1.85%，累计套现16.46亿元，减持完成后仍持有公司5%以上股份。此外，公司员工持股平台及部分高管、关联方也披露减持计划，拟减持不超过941.68万股，市场质疑股东是否借港股 IPO 预期高位离场。
三、供应商集中度高，依赖外部晶圆供给
公司对上游存储晶圆供应商依赖度极高，2025年前五大供应商采购额占比高达66.1%，最大供应商占比达29.3%，且呈逐年上升趋势。由于 NAND、DRAM 晶圆市场由国际巨头寡头垄断，若核心供应商出现供应中断、大幅提价或合作终止，将直接影响公司生产交付，压缩利润空间。
四、存货高企暗藏减值风险，现金流持续承压
伴随业绩增长，公司存货规模同步激增，截至2026年一季度末，存货账面价值达120.69亿元，占总资产比例近50%。当前存储行业处于高景气周期，但若后续 AI 需求不及预期、行业产能过剩，存储芯片价格回落，高存货将面临大额减值风险。同时，公司一季度经营活动现金流净额为-27.06亿元，同比由正转负，现金流承压，也凸显高存货占用资金的压力。
募资聚焦研发与国际化，A+H 布局剑指全球存储龙头
此次佰维存储重启港股 IPO，核心目的在于借助港股国际化资本市场平台，补充资金实力、提升国际品牌影响力、优化股权结构。据招股书披露，本次募资将重点用于三大方向：一是加大主控芯片、AI 存储方案等核心技术研发投入，巩固全栈技术优势；二是拓展海外市场，构建国际化品牌体系，提升全球市场份额；三是推进潜在产业链并购整合，完善产业布局，强化行业竞争力。
从行业地位来看，按2025年销售收入计算，佰维存储位列全球存储产品行业前15名，市场份额约 0.5%，与国际巨头仍有较大差距。在国产替代加速、AI 存储需求持续爆发的背景下，通过“A+H”双上市平台，公司有望进一步打通国内外融资渠道，提升全球竞争力，向全球一线存储解决方案提供商迈进。
不过，此次二次递表后，佰维存储仍需应对港交所审核问询、专利诉讼判决、股东减持影响等多重挑战。港股 IPO 能否顺利落地，后续业绩能否持续高增，仍有待市场检验。
风险提示：本文基于上市公司公告及公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
