近日，安培龙(301413)发布向特定对象发行股票审核问询函回复公告，针对深交所此前下发的定增审核问询，逐一回应监管关注的财务异常、经营运营、产能利用、募投规划等核心问题。本次回复工作由安培龙联合保荐机构华泰联合证券、发行人会计师中审众环会计师事务所、广东信达律师事务所共同完成，三方中介机构均针对问询事项完成专项核查，并出具清晰、无保留的核查意见，扫清本次定增推进过程中的监管疑虑，助力公司再融资项目稳步落地。
直面经营核心疑问，全方位拆解经营与财务波动成因
传感器作为新能源汽车、智能家居、工业自动化领域的核心零部件，行业近两年受下游车企价格战、消费电子需求疲软、海外地缘贸易冲突多重因素影响，行业整体业绩承压，安培龙报告期内营收、利润阶段性波动也成为监管重点关注方向。本次回复文件针对市场和监管聚焦的八大类经营财务问题，结合细分业务数据、行业周期、客户结构完成精细化拆解，打消市场质疑。
在业绩波动与毛利率变动方面，公司直言业绩下滑核心内外双重因素：外部层面，国内新能源汽车行业持续降价内卷，下游整车厂商持续压缩零部件采购成本，叠加传统燃油车市场需求萎缩，公司车载传感器产品售价同步下调；内部层面，前期高端MEMS传感器产线处于调试爬坡阶段，产能利用率不足拉高单位生产成本，同时高毛利自研芯片产品收入占比阶段性下滑，共同导致整体毛利率出现短期下行。公司同时补充披露，目前高端产线已逐步达产，产品结构优化工作持续推进，后续毛利率有望稳步修复。
针对外销业务及汇率波动风险，公司说明自身外销业务主要覆盖东南亚、欧洲等汽车零部件配套市场，报告期内外销收入占比维持在三成左右。近两年人民币汇率双向波动加剧，直接造成公司汇兑损益阶段性波动，对当期净利润形成扰动。目前公司已通过远期结售汇、优化海外订单报价周期、调整海外采购结算方式等套期保值工具，对冲大部分汇率风险，后续汇率波动对经营业绩的影响将可控。
针对应收款项、存货及固定资产管控两大资产端问题，公司回应称，应收账款增长主要系下游整车客户账期普遍拉长，属于行业共性现象，公司已建立分级客户信用管控体系，报告期内坏账计提比例充分、坏账风险处于低位；存货规模上升主要是公司提前备货应对下游车企旺季订单，同时核心传感器陶瓷原材料备货所致，存货跌价准备计提充分，不存在存货积压减值风险。此外，公司清晰说明了固定资产、在建工程转固进度、投入用途，厘清在建工程长期未转固的原因，不存在资产闲置、资金无效占用的情况。
针对市场高度关注的氧传感器产能利用率偏低问题，公司坦诚披露阶段性产能闲置现状，解释核心原因在于燃油车市场需求持续下滑，传统氧传感器下游市场萎缩；同时公司同步披露转型规划，将原有闲置氧传感器产线进行技改改造，适配新能源汽车热管理传感器、电池监测传感器生产需求，盘活存量产能，化解产能利用率不足的经营痛点。除此之外，公司还全面自查并披露报告期内财务性投资明细，确认本次定增募集资金不存在变相进行财务投资的情形，符合创业板再融资监管要求。
详解5.44亿元募资投向，多维度证明募投项目必要性与可落地性
本次安培龙向特定对象发行股票计划募集资金总额不超过5.44亿元，募集资金分别投向压力传感器扩产项目、陶瓷电容式压力传感器产线升级项目、力传感器产线建设项目、MEMS传感器芯片研发及产业化项目，同时部分资金用于补充公司流动资金。监管此前重点问询新增产能是否存在产能过剩、项目效益测算是否激进、新增产能如何消化三大核心问题，公司在回复中逐一作出严谨论证。
从项目必要性来看，当前国内高端汽车传感器长期依赖进口，车载压力传感器、力传感器、MEMS芯片国产化替代空间巨大。目前公司现有产线已满负荷运行，核心车载传感器产品产能瓶颈突出，无法满足头部车企、Tier1零部件厂商持续增长的国产替代订单需求。同时，公司自研MEMS芯片目前仍处于小批量生产阶段，自建规模化产线能够打破上游芯片外部采购卡脖子问题，降低核心零部件采购成本，提升产品整体毛利率。
从产能消化可行性来看，公司披露已与多家国内主流新能源车企、汽车零部件龙头签订长期框架采购协议，在手意向订单充足；同时依托现有海外客户资源持续拓展海外车载传感器市场，叠加存量产线技改分流部分订单，能够充分消化未来新增产能。中介机构核查后认为，公司客户资源、市场需求、行业赛道均可以支撑新增产能落地，不存在大规模产能过剩风险。
从效益测算合理性来看，公司优化本次募投项目效益测算模型，下调激进营收预期，充分考虑行业价格竞争、原材料波动等风险因素。测算显示，项目达产后，依托自动化产线降本、高端芯片自研降本、高附加值产品占比提升三大优势，新项目整体毛利率将高于公司现有平均毛利率，能够有效改善公司盈利水平，夯实中长期经营基本面。
中介机构全面背书，定增进程提速助力传感器国产替代
本次问询回复中，中审众环会计师事务所针对公司全部财务数据、业绩波动逻辑、资产减值计提、募投财务测算完成全面核查，确认公司财务数据真实准确，业绩波动符合行业客观现状，募投项目效益测算谨慎合理；保荐机构及律师事务所也分别从业务合规、项目合规、再融资合规层面出具核查意见，确认本次定增符合创业板向特定对象发行股票全部监管规则。
行业分析人士表示，车载传感器是汽车智能化、电动化的核心底层硬件，随着国内车企加速供应链自主可控，本土传感器厂商迎来黄金发展期。安培龙本次定增聚焦主业扩产与核心芯片自研，贴合行业发展趋势，本次问询函回复完整回应了监管与市场的全部疑虑，标志着公司定增审核流程取得关键进展。后续若定增顺利落地，公司将进一步补齐高端传感器产能短板，提升芯片自研能力，加速跻身国内车载传感器第一梯队。
风险提示：本文基于上市公司公告及公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
